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全球礦產品價格谷底遠未到來 礦業抄底為時尚早


來源:本站      時間:2017/3/7

 

新聞摘要:石油價格與全球經濟形勢密切相關,因此很多人用石油來解釋經濟發展形勢。20世紀的后半葉,全球共發生了三次石油危機,都對全球經濟產生了重大影響,甚至改變了人類的生產、生活方式。

        一、半個世紀以來的3次石油危機與經濟危機

  二、本次全球性經濟危機也與石油密切相關

  三、本次全球經濟危機仍將持續較長一段時間

  四、礦產品價格仍有較大下降空間,礦業抄底時機遠未到來

  一、半個世紀以來的3次石油危機與經濟危機

  石油價格與全球經濟形勢密切相關,因此很多人用石油來解釋經濟發展形勢。20世紀的后半葉,全球共發生了三次石油危機,都對全球經濟產生了重大影響,甚至改變了人類的生產、生活方式。

  第一次石油危機發生在1973-1974年。國際市場石油價格從每桶3美元漲到12美元,上漲了4倍。油價格暴漲引起了西方國家的經濟衰退,美國經濟學家的估計,那次危機使美國國內生產總值增長下降了4.7%,使歐洲的增長下降了2.5%,日本則下降了7%

  第二次石油危機1979-1980年。兩伊戰爭爆發,石油日產量銳減,每桶石油的價格從14美元漲到了35美元。第二次石油危機引起了西方主要工業國的經濟衰退,美國政府估計,美國國內生產總值在第二次石油危機中大概下降了3%

  第三次石油危機1990年。爆發了海灣戰爭。專家形容海灣戰爭更是一場石油戰爭。當時任美國總統的老布什表示,如果世界上最大石油儲備的控制權落入薩達姆手中,那么美國人的就業機會、生活方式都將蒙受災難。當時油價一路飛漲。三個月的時間石油從每桶14美元,到突破40美元。不過,這次高油價持續時間并不長,與前兩次危機相比,對世界經濟的影響要小得多。

  這三次石油危機均對發達國家經濟造成了影響,其中以前兩次危機影響最大,幾乎造成了發達國家經濟危機。但是這三次危機對發展中國家經濟影響相對較小,尤其是對中國經濟影響較小。前兩次危機爆發時,中國正處于文革時期,經濟受西方國家封鎖,對石油的依賴相對較小,因此沒有影響到中國。

  這三次石油危機爆發后,由于石油價格大幅增長,嚴重影響經濟形勢,經濟形勢的下行使得石油需求量下降,進而又造成了石油價格的下降至20美元/桶以下。

  二、本次全球性經濟危機也與石油密切相關

  本次全球性經濟危機發端于2008年美國的次貸危機,而且幾乎波及到全球,不但發達國家經濟體也深受影響,中國、東南亞等發展中國家也受到較大影響。

  本次全球性經濟危機雖然不是由于石油價格的大幅上漲引發的,但卻與石油危機也有一定關系。《礦業界》認為,有3種因素直接導致了本次經濟危機的爆發:

  其一,進入21世紀以來,全球經濟一體化為爆發全球性經濟危機創造了良好的溫床;

  其二,全球經濟的金融衍生品泡沫越吹越大,以至威脅到實體經濟;

  其三,全球經濟泡沫下,以石油為核心的能源及原材料價格出現飆升,從1998年的13美元飆升至2012年的112美元/桶,雖然本次石油價格上漲經歷了漫長的時間,但是石油價格上漲的幅度遠超過前三次石油危機。最為重要的是,石油價格上漲與金融泡沫疊加,其對實體經濟的危害更大。

  全球經濟形勢好的時候,石油價格飆升,金融資本便大量涌進,非理性投機,使得石油價格瘋狂飆升。當石油供過于求時,金融資本便大量撤出。2012年至2016年年初石油價格已經從112美元左右下降至30美元以下,價格的下降一方面與供需基本面有關,同時投機者的大量撤出也是重要因素。也就是說,由于投機等因素,價格上漲時會漲得一塌糊涂,下降時會降得一塌糊涂。

  三、本次全球經濟危機仍將持續較長一段時間

  《礦業界》認為,本次經濟危機的深度、廣度、持續時間之長,均超過歷史上幾次石油危機所引發的經濟危機:

  其一,本次經濟危機波及國家之多已經超過了歷史上任何一次經濟危機;

  其二,本次經濟危機所影響到的行業領域遠超過前以往經濟危機;

  其三,本次經濟危機爆發前的10多年的時間,是人類歷史上經濟發展最快的時期,產業擴張之迅速,是歷史上絕無僅有的,造成了各行業產能的嚴重過剩,尤其是能源及原材料行業;

  其四,本次經濟危機爆發前的能源及原材料價格上漲幅度遠遠超過歷史上任何時期;

  其五,金融泡沫與產能過剩疊加,嚴重威脅到實體經濟。

  本次經濟危機危害程度之大已經超過歷史上其他幾次經濟危機,而且本次經濟危機可能還要持續3-5年,整個調整周期需要10年的時間。

  四、礦產品價格仍有較大下降空間,礦業抄底時機遠未到來

  石油:據《礦業界》數據庫數據,歷史上幾次石油危機時期,石油價格都下降到了20美元/桶以下,1998年石油價格也僅是13美元。而2016226日石油價格為33美元,可見石油價格仍有較大下降空間。

  黃金:據《礦業界》數據庫數據,20162月黃金價格已達1237美元/盎司,1982年至2005年,全球黃金價格一直徘徊于400美元/盎司。

  世人都說,歷史上的經濟危機,黃金價格都會大幅上漲,本次經濟危機,黃金價格怎么不上漲?我們的答案是,黃金價格在過去10年已經漲了4倍了,還要再如何上漲。黃金已經是價格下降的最慢的一種礦產品了。即便如此,我們認為,未來黃金價格還會出現較大幅度下降。

   鐵礦石:據《礦業界》數據庫數據,1995年,中國鐵礦石年度平均到岸價為28.6美元/噸,2011年增長至164美元/噸,20161月份已下降至43美元/噸,可見鐵礦石價格仍未下降至歷史最低點。

  據《礦業界》數據庫數據,2000年,期銅價格1813美元/噸,2011年攀至歷史最高水平,達到8820美元/噸,目前已下降至4667美元/噸,可見銅價也未下降至歷史最低點。


  歷史不可重演,本輪經濟危機下礦產品價格也不一定就跌至歷史最低值,但是,我們所看到的是,價格還在下降,且下降的勢頭遠未結束,因為我們所看到的是,未來幾年內,中國乃至全球經濟難以完全復蘇。

  基于此,全球石油、黃金、鐵礦石、銅等礦產品價格還將下行,全球礦業抄底時機遠未到來!

 



 
 
 
 
 
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