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中國經濟下行傷害到了誰?


來源:本站      時間:2015/10/19

 

在過去30多年中,中國經濟總體是呈周期性波動。在周期性波動中,一般說經濟下滑到底部后還會反彈到原來的高度,但這次不一樣,不僅有周期性的波動,且經濟增速在換擋。

這意味著經濟下來后不一定能反彈到原來高度。回顧歷史不難發現,中國經濟在2010年第一季度GDP增速達到了一個階段性峰值:12.1%;此后開始下行,一直下滑到2014年的7.4%,2015年第一二季度,進一步下降到7.0%。也就是說,中國經濟持續下滑了5年時間,GDP增速下降幅度約40%。

另一種說法是從2007年算起。因為當年GDP增速最高達時到了14.2%,隨后因受到國際金融危機影響,GDP增速開始下滑。如果這樣計算,本次下滑時間已持續了8年,GDP增速下降幅度超50%。

世界銀行數據顯示,去年,中國的GDP生產總值占全球的13.3%,十年前這一數據只有不到5%。

前美國財政部的中國分析專家DavidLoevinger表示,中國在世界經濟所占比重已經越來越大,它會其他經濟體以及其國家的貨幣政策產生的影響也會越來越大。

那么,中國經濟下行時間這么長、下降幅度這么大且尚未探底成功,究竟傷害到了誰?

新西蘭聯儲(RBA)主席惠勒(GraemeWheeler)為全球經濟形勢描繪出一幅謹慎的圖景,指出“目前最大的憂慮”是中國的經濟前景。

惠勒指出,全球市場在中國人民幣大幅貶值3.5%后更加動蕩不安,盡管中國當局暗示他們希望人民幣匯率穩定,但民間資本仍持續大量外流。人民幣大幅貶值將對全球經濟造成嚴重影響將帶動競爭經濟體調整匯率,尤其是在亞洲,并將使通縮壓力蔓延至全球范圍。

在過去10年間,中國投入大量資金用于建廠、修路和發展房地產。這些舉措刺激國內經濟爆炸性增長,大量的金錢流向澳大利亞和秘魯等國,進了鐵礦石等大宗商品出口商的腰包。

而如今,中國政府放緩了這種繁榮增長。恰如一艘沉重的巨輪航行在波濤洶涌的大海上,船長正試圖讓它轉向,中國國家領導人欲將世界第二大經濟體從投資依賴型向消費主導型轉變。

此外,中國政府對大手筆送禮的現象進行了遏制,再加上近期股市大跌和貨幣貶值,奢侈品在中國的好時光基本上已經完結。鑒于全球高端商品的三分之一都被中國顧客買走,中國消費者面臨的這些困難,已經讓投資者和全球奢侈品牌感到驚慌。

路易威登母公司LVMH表示中國消費者的購買力正在下降。香港信報援引知情人士消息,路易威登可能關閉二線城市門店。

公司首席財務官Jean-JacquesGuiony告訴投資者,“這顯然與中國股市在7月和8月的暴跌有著聯系。我們清楚的明白當人們資產貶值達到一定程度,我們的業務必然會受到影響。中國股市暴跌是人們資產貶值的原因。

貝恩咨詢公司(Bain&;;Company)的數據顯示,過去十年里,中國的奢侈品消費出現了兩位數的增長,但去年首次出現了萎縮,減少了1%,縮水至180億美元(約1150億元人民幣)。

除了市場下滑之外,中國政府將人民幣貶值的舉措,以及人們對于繼續貶值的擔憂,又給奢侈品市場蒙上了一層新的陰影。

“這將造成嚴重的打擊,”奢侈品商業情報公司Wealth-X的總裁戴維弗里德曼(DavidFriedman)說。“一些奢侈品牌把中國消費者作為營收增長的推動力,對于他們來說,這是壓垮駱駝的那根稻草。”弗里德曼居住在紐約。

“對于奢侈品牌來說,中國消費者是否仍然非常重要呢?答案絕對是肯定的。但在未來幾年里,中國消費者是否仍會成為這些品牌的大買主呢?答案是否定的。”

導致這種焦慮的原因,在于全球奢侈品牌的增長,對中國的依賴性高得出奇。

法國巴黎銀行旗下的Exane估計,大中華區的銷售額占博柏利全球銷售額的25%,占普拉達(Prada)的20%。斯沃琪集團(SwatchGroup)在中國內地、香港和澳門的銷售額,占其總銷售額的35%。該集團旗下品牌有歐米茄(Omega)、海瑞溫斯頓(HarryWinston)和寶曼(Balmain)等。

“對于重大意外情況,市場往往會反應過激,就好像是在‘先行動,再思考’”索爾卡說。“現在似乎像是金融領域的風暴,不是實體經濟中的風暴。不過,如果它繼續發酵,遲早會對現實世界產生影響。”

在過去兩年間,中國政府刻意壓制消費熱潮,使經濟增長呈穩步下降趨勢。分析師們擔心此舉會將債務水平推高到危險級別。這意味著中國對進口產品的需求正逐漸減少,包括銅、水泥、工程機械和推土機等一系列產品。

中國經濟距跌落金融懸崖尚很遙遠,但去年GDP增長僅為7.7%,幾乎為2007年14.2%增長率的一半。全球股市自1月份以來大幅下跌,制造業的數據不佳則引發了人們對于經濟放緩的關注。在薄弱的貿易、零售和制造業領域,增長似有進一步放緩之勢。

朗伯德街研究所的經濟學家戴安娜喬伊列娃在報告中稱:“今年的經濟增速放緩將超出很多人的預期。”

早前,中國市場的需求銳減已導致澳大利亞及其他地區的礦山裁員。那些依賴中國增加營業收入的公司也降低了銷售預期。有些公司已退出了中國市場,另外一些的業績則出現下滑,所有這些情況都可能危及國外就業市場。

另外,中國經濟減速也給日本經濟帶來陰影。日經中文網稱,日本經濟停滯的狀況可能走向長期化。中國經濟的減速開始對日本企業的生產和出口產生影響。

日本薪金上調,個人消費曾備受期待,目前卻被食品等物價上漲所拖累。如果企業能保持良好的收益和雇用,能多大程度帶動設備投資和個人消費成為關鍵所在。日本經濟正站在能否繼續復蘇的分岔路上。

優衣庫將2015年秋冬新品的價格平均上調了10%。由于日元貶值趨于長期,在保證品質的同時維持原價變得越來越困難。優衣庫母公司迅銷的社長柳井正表示,“匯率變動是我們無法左右的”,尋求各方理解優衣庫繼2014年秋季之后再次漲價。

優衣庫將2015年秋冬新品的價格平均上調了10%。由于日元貶值趨于長期,在保證品質的同時維持原價變得越來越困難。優衣庫母公司迅銷的社長柳井正表示,"匯率變動是我們無法左右的",尋求各方理解優衣庫繼2014年秋季之后再次漲價。

漢堡快餐連鎖店"鮮堡(FreshnessBurger)"的運營公司Freshness在4月漲價之后,在9月又一次罕見漲價。4月的漲價是因為原材料價格上漲,9月則是為了轉嫁上漲的人工費。

日本的食品和服裝在持續漲價。反映日用品價格動態的"日經和東大每日物價指數"在近期同比上漲了1.5%。日元貶值和夏季氣候異常推高了原材料和生鮮品的價格。剔除物價影響,8月的實際工資同比上漲0.2%。但是,購買頻率較高的商品也在漲價,日本民眾無法切實感受到工資上漲帶來的好處。

成為家庭收支重負的日元貶值卻推高了制造業的收益。如果收益增長帶動加薪和設備投資,經濟應該進入良性循環。但這股風刮得有些怪異。由于中國經濟的減速,通貨緊縮正在悄然無息地向日本企業走近。

建筑機械和建材鋼板的流通價格自年初以來下跌了約10%,創下2年半來的最低水平。東京制鐵的常務今村清志已感到了危機,"廉價的進口商品正在大肆兜售"。

中國國內的鋼材需求持續低迷,包括中國在內的海外鋼鐵廠商的對日出口出現增加。天然橡膠和銅的國際價格也創出6年來的最低值。

"為了去庫存化,將進行減產",在智能手機零部件加工中使用的小型車床領域具有優勢的日本津上自7月起,被迫對中國工廠進行減產。2015年春季的產量曾達到每月800~900臺,但目前已降至此前的40%左右。

作為設備投資的先行指標,7~9月的日本機械訂單很可能出現2位數的同比降幅。日本企業業績在2015年度預計也將創出新高,但由于生產不振,設備投資前景愈加充滿不確定性。

非制造業由食品漲價和訪日外國人消費構成利好。大阪新阪急酒店8月客房入住率達到99.1%,客房單價比上一年提高3成。不過,中資旅游公司東瀛假日(位于日本大阪市)總經理吳煜康擔憂地表示,"目前越來越多的中國游客取消了行程"。

值得注意的是,中國經濟放緩,非洲國家怎么辦?非洲一直是罕見的亮點,世界上一些增長最快的經濟體就來自非洲。

但趕上大宗商品周期好時候的許多非洲決策者——尤其是在資源豐富的國家——發現他們面臨嚴峻考驗,因為非洲大陸如今正在經受全球市場動蕩的逆風。

今年的石油和礦產價格暴跌已經對非洲的幾個主要經濟體產生了明顯影響,其中包括尼日利亞、安哥拉以及南非。隨著非洲國家的貨幣被卷入新興市場動蕩漩渦,當前美元的強勢以及對中國經濟健康程度的擔憂已經引發非洲國家貨幣大范圍走弱。

若認為一些西方國家可能心癢癢地想要對前非洲殖民地擺出“早知如此,何必當初”的嘴臉,是可以理解的。

另一方面,非洲國家政府和各個行業可以借此機會,重新確定非洲開發銀行到2022年止的10年轉型策略。短期內,他們需要檢討國家賴以運作的策略,并減少對原材料出口的過份依賴,以推動經濟多元化。

多年來,非洲一直難以擺脫西方殖民的陰影。而隨著中國與非洲的關系愈加緊密,無疑為非洲締造了新的政治及經濟局面。大多數非洲國家在數十年前已經實現政治獨立,但實際上仍未全面擺脫西方的政治影響。西方給予的貿易及發展援助也始終附帶條件。

非洲國家政府只能選擇采納西式民主制度,若像津巴布韋般拒絕屈服,就會受到大肆抨擊,并遭受制裁,致使國家經濟癱瘓。諸如科特迪瓦和利比亞等少數不幸的國家更受到入侵。

全球經濟過度依賴布雷頓森林(BrettonWoods)體系,令西方多年來得以牢牢掌控非洲;這也成為施政失當和貪腐以外的一個重要因素,導致大多數非洲獨立國家的經濟并未比殖民時代更好。

當中國加入游戲、為非洲提供新的選擇,西方就無可挽回地逐漸失去對非洲的操控。

逾10年來,多個非洲經濟體的表現都相當不俗,主要得益于中國的增長。而非洲國家得以安然度過2009年的全球金融危機,也要歸功于其新的經濟取向:“東望政策”(LookEastPolicy)。

但中國國內如今面對經濟挑戰,非洲也必須設法生存──同時避免過度依賴西方國家,以免經濟再度被捆綁。多個國家已開始制定策略,以振興經濟、推動可持續發展,并配合非洲開發銀行轉型的計劃。

雖然中非合作關系已在逾10年來為非洲創造了一些穩健與持續的增長,但這種增長并不平均,也沒有堅實的基礎,因此有需要制定新策略,聚焦于兼容性、可持續性、保護環境及提升經濟實力。

非洲向來以出口商品為主,主要驅動力來自采礦業。但現在各國政府(包括該洲經濟最發達的南非)都已了解到有必要促進出口多元化,重點發展服務業及電信業,并推動技術發展。

新策略的其中一個關鍵在于發展基建;預計此舉每年可為國內生產總值帶來2個百分點的增幅。另一個重點是推動區內經濟融合,讓非洲充份發揮增長潛力,并參與全球經濟活動,分享全球市場的成果。

確實,中國經濟狀況很可能是影響許多非洲國家命運的重要因素。2009年取代美國成為非洲最大貿易伙伴的中國已經是非洲礦產出口的重要目的地、基礎設施項目的主要投資者和建設者,以及必不可少的廉價融資源頭。

受影響最嚴重的是非洲石油生產國,例如尼日利亞和安哥拉。

渣打銀行經濟學家拉齊亞汗說:“即便中國增長稍微放緩,它仍是一個極為重要的經濟體。中國在非洲的利益一直是長期的、戰略性的。然而,金融市場的影響是實實在在的。金融市場的波動凸顯了地區決策者采取防御措施的部分缺陷。”

自2008年經濟危機以來,中國提振了全球汽車行業。2009年,中國超越美國成為全球最大的汽車銷售市場,目前年銷售額增長率仍以兩位數的速度上升,但增速正大幅下滑。

寶馬和豐田公司此前發布警告稱,全球最大的汽車消費市場,即中國的汽車消費增長放緩。

寶馬公司表示,因股市崩盤及經濟衰退,中國消費者減少了購買汽車的支出,公司可能被迫調低2015年的盈利目標;豐田公司則警告稱,公司的銷售成本不斷上升。福特、大眾等公司也發出響應,福特公司已進入中國市場17年,預計今年將出現首次銷售下滑;大眾公司則將出現10年來的首次銷售下滑。

年初至今,寶馬中國公司已減產16000輛,但長期來看,中國市場,尤其是豪華車市場仍具較大潛力。

伯恩斯坦咨詢公司表示,寶馬在中國市場銷售下滑,導致其利潤率落后于奧迪、奔馳等競爭對手,而隨著汽車制造商發出警告,中國市場狀況可能進一步惡化。

安永會計師事務所稱,未來中國汽車消費市場不太可能恢復此前的兩位數增長。

很多分析家認為,一旦中國增速低于6%,可能意味著會產生金融危機而且會蔓延為全球性危機,中國國內政治危機浮現,失業率暴增。

但卡內基國際和平基金會高級研究員邁克爾佩蒂斯認為,多數人高估了中國經濟下滑的后果,低估了中國能達到的最低增速(即增速可能比6還低),佩蒂斯預計,中國經濟將以每年下降1%以上的速度下滑,十年后中國經濟增速將不超過3-4%。

此外佩蒂斯教授駁斥了“中國是世界增長引擎”的說法,認為中國并不是世界增長引擎,也從沒有是過,經濟總量大和增長引擎是完全不一樣的概念。

中國經濟增速降低只會對世界一些地區產生影響,該影響有可能是好有可能是壞,具體影響哪些地區要看現在中國的經常賬戶余額,究竟對世界是有好的影響還是壞的影響,要看中國經濟放緩如何影響國內儲蓄和投資。

如果中國國內儲蓄下降的速度快于投資,中國的過度儲蓄將會隨著經常賬戶余額下降,這樣將給世界帶來凈需求的增長,如果投資率下降超過儲蓄率,目前的經常賬戶余額將增長,那世界經濟將惡化。



 
 
 
 
 
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